von Nkosilathi Dube, Trive Finanzmarktanalyst
Der Aktienkurs von Caterpillar Inc (ISIN: US1491231015), dem weltweit führenden Hersteller von Bau- und Bergbaumaschinen, ist seit Jahresbeginn um 5,55 % gestiegen. Damit steuert die Aktie auf das fünfte Jahr in Folge mit Kursgewinnen zu. Der Aktienkurs erreichte im Januar ein Allzeithoch, als der Markt angesichts steigender Erwartungen einer möglichen Rezession durch die Federal Reserve (Fed) im Jahr 2023 in eine risikofreudigere Stimmung umschlug. Die Aktie fiel jedoch von ihrem Höchststand zurück, als die Zinserhöhungen ihre volle Kraft entfalteten und den USD auf Kosten risikobehafteter Anlagen stützten.
Die Gewinne von Caterpillar im ersten Quartal trugen dazu bei, die Gunst der Investoren zurückzugewinnen, da die Gewinne und Umsätze die Erwartungen der Wall Street um 29,12 % bzw. 5,04 % übertrafen. Der Industrieriese erwirtschaftete einen Gewinn von 4,91 USD pro Aktie und einen Umsatz von 15,86 Mrd. USD.
Technische Analyse
Nachdem sich der Aktienkurs von Caterpillar aus den Fängen der Bären befreien konnte, durchbrach er den gleitenden 100-Tage-Durchschnitt und brach aus einem abwärts gerichteten Kanalmuster aus. Die Bullen übernahmen die Kontrolle über die Aktie und erreichten in der Woche vom 23. Januar 2023 ein Allzeithoch, das den Widerstand bei 266,04 USD pro Aktie bildete. Es folgte eine starke Abwärtsbewegung, als die Bären wieder Fuß fassten, der Kurs fiel und erst am 50 %-Fibonacci-Retracement-Level bei 205,60 USD pro Aktie Unterstützung fand.
Da sich der Aktienkurs im Aufwärtstrend befindet, sind weitere Kursgewinne wahrscheinlich, da der Relative-Stärke-Index von einem überverkauften in einen überkauften Zustand übergeht. Optimistische Investoren werden wahrscheinlich den Widerstand bei 266,04 USD pro Aktie ausfindig machen.
Sollte das Aufwärtsvolumen hingegen abnehmen, könnte dies ein Zeichen dafür sein, dass die Aufwärtsdynamik nachlässt und eine Trendwende bevorsteht. Sollte der Aktienkurs eine Trendwende vollziehen, werden optimistische Trader wahrscheinlich versuchen, die Aktie mit einem Abschlag zu kaufen, so dass das 50 %-Fibonacci-Retracement-Niveau von 213,32 USD pro Aktie die nächste wichtige Marke darstellt. Sollte jedoch das bärische Momentum überwiegen, könnten bullische Händlerinnen und Händler das Unterstützungsniveau von 205,60 USD pro Aktie oder das 61,80 % Fibonacci Retracement Golden Ratio als Kaufgelegenheit nutzen. Denn sobald sich der Preis einem der beiden Niveaus nähert, nimmt das Volumen ab, was ein Zeichen für ein nachlassendes bärisches Momentum ist.
Quelle: TradingView – Nkosilathi Dube
Fundamentalanalyse
Im ersten Quartal 2023 wurde in allen drei Hauptsegmenten – Bauindustrie, Rohstoffindustrie sowie Energie und Transport – ein Umsatzanstieg verzeichnet. Umsatz und Ergebnis stiegen im Vergleich zum ersten Quartal des Vorjahres um 17 % auf 15,90 Mrd. USD, was vor allem auf positive Effekte aus Preisrealisierungen und Absatzmengen zurückzuführen ist. Währungseffekte kompensierten das Wachstum teilweise.
Analog zur Umsatzentwicklung stieg das operative Ergebnis im Vergleich zum Vorjahr um 47 % auf 2,73 Mrd. USD, unter anderem aufgrund höherer durchschnittlicher Verkaufspreise pro Einheit und gestiegener Absatzmengen. Die Auswirkungen des Verkaufs des Longwall-Geschäfts und höhere Produktionskosten, hauptsächlich aufgrund gestiegener Materialkosten, glichen das Wachstum teilweise aus.
Quelle: Caterpillar Inc – Nkosilathi Dube
Haupttreiber des Umsatzwachstums war das Segment Energie & Transport, das einen Umsatzsprung von 26 % auf 6,30 Mrd. USD gegenüber 5 Mrd. USD im Vorjahresquartal verzeichnete. Innerhalb des Subsegments Industrial wurde das Wachstum vor allem durch höhere Umsätze in allen Segmenten getrieben, während die Bereiche Rail Services, Marine und International Locomotives ein Wachstum im globalen Transportgeschäft verzeichneten. An zweiter Stelle folgte das Segment Resource Industries, dessen Umsatz im Vergleich zum Vorjahr aufgrund einer verbesserten Preisgestaltung um etwas mehr als ein Fünftel auf 3,40 Mrd. USD stieg.
Haupttreiber des Gewinnwachstums war das Segment Resource Industries mit einer Verdoppelung des Umsatzes auf 0,76 Mrd. USD, während die anderen Segmente, Energy & Transportation und Construction Industries, ein erstaunliches Ergebniswachstum von 96 % bzw. 70 % verzeichneten. Steigende Infrastrukturausgaben in den USA trugen im ersten Quartal zum Gewinnanstieg bei, da die Auftragsbücher gut gefüllt blieben und die Auswirkungen steigender Kosten gemildert wurden. Die Nachfrage nach Baggern, Planierraupen und Lkw des Maschinenherstellers stieg aufgrund der von der Regierung Biden verabschiedeten Infrastrukturgesetze, die die Ausgaben im Bausektor ankurbelten.
Da die Bohraktivitäten parallel zu den gestiegenen Öl- und Gaspreisen zunahmen, erteilten die Kunden aus dem Energiesektor, die mit veralteten Anlagen und begrenzten Produktionskapazitäten zu kämpfen haben, zusätzliche Aufträge für Komponenten und Motoren.
Quelle: Caterpillar Inc – Nkosilathi Dube
Die angepasste operative Marge für das Gesamtjahr 2023 wird voraussichtlich in der oberen Hälfte des Zielkorridors liegen. Es wird erwartet, dass der Umsatz im zweiten Quartal 2023 im Vergleich zum ersten Quartal saisonal bedingt steigen wird. Darüber hinaus geht das Unternehmen davon aus, dass die bereinigte Betriebsergebnismarge aufgrund der normalen Saisonalität niedriger ausfallen wird als im ersten Quartal 2023.
Der Markt hat die Caterpillar-Aktie auf Jahressicht stark begünstigt: Seit Juli 2022 ist die Aktie um 44,58 % gestiegen, was etwas mehr als dem Dreifachen der Rendite des breiten Marktes entspricht, der durch den S&P-500 (SPX) repräsentiert wird. Aufgrund der führenden Position des Unternehmens und seiner großen Reichweite in verschiedenen Teilen des Weltmarkts haben die Investoren Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, für sie Renditen zu erwirtschaften.
Quelle: Koyfin – Nkosilathi Dube
Einem Bericht von Business Insider zufolge verbraucht Caterpillar, einer der größten Stahlverbraucher der Welt, jährlich 15 Mio. GBP Stahlschweißdraht für die Herstellung seiner Maschinen. Da der Aktienkurs von Caterpillar stark von den Stahlpreisen abhängt – ein wichtiger Faktor, den es zu berücksichtigen gilt – scheint er negativ mit den Stahlpreisen verbunden zu sein. Der Rückgang der Stahl-Futures (COMEX: HRC) in letzter Zeit hat den Aktienkurs in die Höhe getrieben, da er wahrscheinlich die Produktionskosten für die wichtigsten Produkte des Unternehmens senkt und somit die Rentabilität erhöht.
Quelle: TradingView- Nkosilathi Dube
Nach Diskontierung der zukünftigen Cashflows ergibt sich ein fairer Wert von 275,00 USD pro Aktie.
Zusammenfassung
Die Hauptsorge der Investoren hinsichtlich der Ergebnisse von Caterpillar nach dem ersten Quartal war der im Vergleich zu den letzten Quartalen stagnierende Auftragsbestand, der nach Ansicht der Analysten auf eine Verlangsamung der Ausrüstungskäufe hindeuten könnte. Sollten die Ergebnisse und Umsätze für das zweite Quartal am 2. August hinter den Erwartungen zurückbleiben, könnte der Aktienkurs unter Druck geraten. Da sich die Weltwirtschaft jedoch dem Ende eines der stärksten geldpolitischen Straffungszyklen der Geschichte zu nähern scheint, könnte sich ein Wirtschaftswachstum abzeichnen und dem Aktienkurs die Möglichkeit geben, sich seinem fairen Wert von 275,00 USD pro Aktie zu nähern.
Quellen: Caterpillar Inc, COMEX, Reuters, CNBC, Business Insider, TradingView, Koyfin
