von Nkosilathi Dube, Trive Finanzmarktanalyst
BlackRock Inc (ISIN: US09247X1019) ist der größte Vermögensverwalter der Welt und verwaltet ein Kapital, das größer ist als das BIP aller Länder außer den USA und China. Das Unternehmen hat für das zweite Quartal ein positives Ergebnis bekannt gegeben. Es lag jedoch unter den Gewinnerwartungen der Wall Street. Dennoch übertraf BlackRock die Gewinnprognose deutlich um 8,98 % auf 9,28 USD pro Aktie und verfehlte die Umsatzprognose nur knapp um neun Basispunkte auf 4,46 Mrd. USD.
Der Rockstar unter den Vermögensverwaltern hat seit Ende des Geschäftsjahres 2012 fast eine Bio. USD an verwaltetem Vermögen hinzugewonnen, was eine direkte Folge der soliden Anlageergebnisse, der erfolgreichen Kundenbeziehungen und des kontinuierlichen organischen Geschäftswachstums ist. Diese Faktoren haben zusammen mit günstigen Markt- und Währungsentwicklungen zu diesem Anstieg beigetragen. Als mit Abstand größter globaler Vermögensverwalter dürfte BlackRock auch in Zukunft weitere Zuflüsse in sein Portfolio verzeichnen. Denn die Investoren sind auf der Suche nach Renditen, und dabei werden sie sich wahrscheinlich für renommiertere Manager als die von BlackRock entscheiden. Wie sieht die Zukunft für den größten Vermögensverwalter aus?
Technische Analyse
Nach dem Ausbruch aus einem Abwärtskanal, der den Kurs der BlackRock-Aktie fast ein Jahr lang in einem Abwärtstrend gehalten hatte, ist der Kurs der Aktie strukturell in einen Aufwärtstrend übergegangen. Unterstützung und Widerstand wurden bei 505,21 USD bzw. 786,35 USD pro Aktie definiert.
Nach dem Retracement vom Widerstandsniveau wurde der Aktienkurs von BlackRock in Richtung des Golden Ratio des 61,80 % Fibonacci Retracements geschickt, bevor er bei 612,61 USD pro Aktie auf einen Nachfrageüberhang traf, der den Aktienkurs wieder nach Norden trieb. Da das Aufwärtsmomentum derzeit die Oberhand hat, könnte der Aktienkurs wahrscheinlich seinen Widerstand bei 786,35 USD pro Aktie erreichen. Ein Durchbruch über diesen Widerstand bei hohem Handelsvolumen könnte darauf hindeuten, dass der Markt nach oben tendiert und den Aktienkurs höheren Widerständen aussetzt, so dass das psychologische Niveau von 920,00 USD pro Aktie ein wahrscheinliches Signifikanzniveau darstellt.
Wenn die Aufwärtsdynamik nachlässt, könnte das nächste wahrscheinliche Interessensniveau für optimistische Trader das 50 %-Fibonacci-Retracement-Niveau bei 645,78 USD pro Aktie sein. Nähert sich der Kurs diesem Niveau bei rückläufigem Volumen, könnte dies darauf hindeuten, dass der Markt nicht gewillt ist, den Aktienkurs weiter fallen zu lassen, was eine Aufwärtsbewegung von diesem Niveau aus bestätigen könnte.
Fundamentalanalyse
Insgesamt übertraf der Vermögensverwalter die Konsensschätzungen der Finanzanalysten und verdiente 9,28 USD pro Aktie („diluted“), verglichen mit 7,36 USD im Vorjahresquartal. Der BlackRock zurechenbare Nettogewinn stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um 27 % auf 1,4 Mrd. USD, während der Umsatz um 1,39 % auf 4,46 Mrd. USD zurückging. Trotz des Umsatzrückgangs wurde das Ergebnis durch einen leichten Rückgang der Aufwendungen begünstigt, der in erster Linie auf niedrigere allgemeine und Verwaltungskosten sowie Vertriebs- und Servicekosten zurückzuführen ist.
Im ersten Halbjahr verzeichnete BlackRock branchenweit führende Nettomittelzuflüsse in Höhe von 190 Mrd. USD, davon 80 Mrd. USD im zweiten Quartal. Mit starken Zuflüssen in allen Kundenkategorien und geografischen Regionen sind die vierteljährlichen Nettomittelzuflüsse in Höhe von 80 Mrd. USD ein Zeichen für die anhaltende Stärke unserer breit aufgestellten Plattform. Die verwalteten Vermögen stiegen im Jahresvergleich um 11 % auf 9,4T USD, nach einem Anstieg von 831T USD im ersten Halbjahr.
Trive Financial Services Malta – BlackRock Inc, Nkosilathi Dube
Bei den Zuflüssen in seine Aktien- und Rentenfonds blieb das Unternehmen allerdings hinter den Prognosen der Analysten zurück: Sie beliefen sich auf 57 Mrd. USD statt 81 Mrd. USD. Mit Abflüssen von 9,7 Mrd. USD aus aktiven Aktienfonds und 3,7 Mrd. USD aus aktiven Rentenfonds schnitten die aktiven Fonds besonders schlecht ab. Das Portfolio mit der besten Performance war das ETF-Portfolio, das starke Zuflüsse verzeichnete, wobei das Fixed-Income-ETF-Portfolio mit einem Zufluss von 35 Mrd. USD im Quartalsvergleich die Show stahl, was höchstwahrscheinlich auf die Attraktivität des steilen Zinsumfelds in den entwickelten Märkten zurückzuführen ist.
Trive Financial Services Malta – Visueller Kapitalist, Nkosilathi Dube
Innerhalb des Aktienportfolios verfolgte BlackRock vor allem eine Wachstumsstrategie, da der Fonds im Sektor Informationstechnologie engagiert ist, der fast 40 % des Aktienportfolios ausmacht. Da sich Technologieaktien für das Zeitalter der Künstlichen Intelligenz (KI) positionieren, ist in diesem Sektor mit weiterem Wachstum zu rechnen, was sich in einer besseren Fondsperformance und Zuflüssen in das Aktienportfolio von BlackRock niederschlagen könnte.
Trive Financial Services Malta – Koyfin, Nkosilathi Dube
Im Vergleich zu einigen anderen bekannten börsennotierten US-Vermögensverwaltern ist die Rentabilität von BlackRock eine Macht, mit der man rechnen muss, da das Unternehmen mit einer Nettogewinnmarge von 29,90 % an der Spitze liegt. Darüber hinaus war die Nettogewinnmarge bzw. Rentabilität in den letzten zehn Jahren relativ stabil und lag durchweg über den Werten der Konkurrenz. Unter Ertragsgesichtspunkten könnte dies BlackRock einen erheblichen Vorteil gegenüber seinen Wettbewerbern verschaffen.
Trive Financial Services Malta – Koyfin, Nkosilathi Dube
Der Aktienkurs von BlackRock hat sich schlechter entwickelt als der breite Markt, der durch den S&P-500 repräsentiert wird. Obwohl sich der Aktienkurs von BlackRock vollständig von der Krise im Bankensektor erholte und deutlich mehr Gewinne als Verluste verzeichnete, wurde der Aktienkurs mit einem bescheidenen Plus von 4,28 % seit Jahresbeginn vom S&P-500 um das Vierfache übertroffen.
Nach Diskontierung der zukünftigen Cashflows ergibt sich ein fairer Wert von 818,50 USD pro Aktie.
Zusammenfassung
BlackRock dürfte aufgrund seiner starken Verankerung an den Kapitalmärkten und seines guten Rufs für die Qualität der Vermögensverwaltung weiterhin weltweit Kapital anziehen. Auf operativer Ebene konnte der Vermögensverwalter seinen Nettogewinn und den Gewinn je Aktie konstant halten, was weitere Investoren für die Aktie interessieren könnte. Die größten Belastungen für den Nettogewinn im zweiten Quartal 2022 nach dem Ausbruch des Russland-Ukraine-Konflikts, der zu einer Flucht des globalen Kapitals in sichere Häfen führte, liegen nun hinter uns. Der Aktienkurs von BlackRock hat daher einen klaren Weg vor sich, vorausgesetzt, dass keine Ereignisse höherer Gewalt zu einer Umkehr der globalen Stimmung und der Investitionen führen. Der faire Wert von 818,50 USD pro Aktie könnte mittel- bis langfristig erreicht werden.
Quellen: BlackRock Inc, Sovereign Wealth Fund Institute, Reuters, CNBC, Nasdaq, TradingView, Koyfin
