Der Total International Bond Index Vanguard ETF (ISIN: US92203J4076) bildet die Anlageentwicklung des Bloomberg Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index ab.
Der Index stellt eine breite Auswahl der globalen Märkte für festverzinsliche Wertpapiere mit Investment-Grade-Rating dar. Der BNDX umfasst Staats- und Unternehmensanleihen sowie nicht US-amerikanische verbriefte Investment-Grade-Anleihen, die in anderen Währungen als den USA begeben wurden und eine Laufzeit von mehr als einem Jahr haben.
Der BNDX hat ein breites Engagement in den wichtigsten Anleihemärkten außerhalb der Vereinigten Staaten. Der ETF investiert in eine breit gestreute Auswahl von Wertpapieren innerhalb des Index, die die wichtigsten Risikofaktoren und Merkmale des Index wiedergeben.
Der BNDX verzeichnete 2022 sein historisch schlechtestes Jahr und verlor 13,96 %, da die Zentralbanken in Europa und weltweit die Zinsen im Streben nach Inflationsbekämpfung anhoben. Der BNDX scheint sich zu erholen, da er seit Jahresbeginn aufgrund einer möglichen Zinswende 3,45 % gewonnen hat und sein Gesamtnettovermögen zum 31. März 2023 auf 84,34 Mrd. USD gestiegen ist.
Technische Analyse
Der Kurs des BNDX ist seit 2022 gefallen, da der Abwärtstrend durch den Handel deutlich unter seinem gleitenden 100-Tage-Durchschnitt bestätigt wurde. Unterstützung und Widerstand befinden sich bei 47,48 USD bzw. 49,38 USD.
Obwohl der Markt aufgrund seiner abwärts gerichteten Struktur bärische Signale aussendet, wurden die Tiefststände von 2022 im neuen Jahr vermieden, da die 47,48 USD-Marke ein höheres Tief bildete und das jüngste Unterstützungsniveau darstellte. Da es dem Markt nicht gelungen ist, ein neues Tief über dem 2022-Tief zu erreichen, dürfte das bärische Momentum an Kraft verlieren.
Sollten bullische Investoren in naher Zukunft auf einen Fed-Pivot setzen, könnte der BNDX Unterstützung erhalten. Ein Ausbruch über das 50 %-Fibonacci-Retracement-Level bei hohem Volumen könnte die Präsenz bullischer Investoren bestätigen, die sich auf eine Aufwärtsbewegung vorbereiten, wenn das Widerstandsniveau mit großer Überzeugung überwunden wird. Die 51,13 USD-Marke könnte für bullische Investoren von besonderem Interesse sein.
Fundamentalanalyse
Laut Refinitiv ist der BNDX relativ anfällig für Zinsänderungen. Dies zeigt sich im Verlust des vergangenen Jahres, der auf die Zinserhöhungen mehrerer Zentralbanken im Rahmen des ETF-Engagements zurückzuführen ist. Der BNDX litt darunter, dass er gegenüber neueren Anleihen mit höheren Renditen an Attraktivität verlor, was zu einer geringeren Nachfrage führte.
Der BNDX ist am stärksten in den europäischen Anleihemärkten engagiert, gefolgt von den pazifischen und nordamerikanischen Märkten. Angesichts des aggressiven Straffungszyklus der europäischen Zentralbanken geriet der BNDX weitgehend unter Druck, da neue festverzinsliche Wertpapiere mit höheren Renditen Anleger anzogen. Die Rendite 10-jähriger EUR-Staatsanleihen stieg auf 2,575 %, nachdem diese im Vorjahr noch im negativen Bereich gelegen hatte.
Der BNDX ist hauptsächlich in Staatsanleihen und Anleihen von Regierungsbehörden mit einem Anteil von 75,06 % des Gesamtvermögens investiert, gefolgt von Unternehmensanleihen. Der Anteil an liquiden Mitteln und sonstigen Beständen ist nach wie vor sehr gering, da das Hauptziel des ETF darin besteht, die Entwicklung des Rentenmarktes abzubilden.
Der BNDX enthält ein relativ gesundes Investment-Grade-Portfolio, wobei die meisten Positionen ein Rating über BBB aufweisen. Die Wahrscheinlichkeit, dass das Kapital aus Investment-Grade-Instrumenten zurückerstattet wird, gilt als hoch, was den BNDX zu einer attraktiven langfristigen Anlageoption macht.
Zusammenfassung
Da die Inflation in der Eurozone und in den USA ihren Höhepunkt überschritten hat und rückläufig ist, dürften weitere Zinserhöhungen an Bedeutung verlieren. Sollten die Zentralbanken weltweit eine Zinspause einlegen oder die Zinsen mittelfristig senken, könnte der BNDX einen Aufwärtstrend erleben, da sich der Zinserhöhungszyklus seinem Ende nähert. Die Marke von 49,38 USD wird darüber entscheiden, ob der Appetit auf Nicht-US-Anleihen kurz- bis mittelfristig zunimmt.
Quellen: Vanguard, FinancialTimes, Refinitiv, Nasdaq, TradingView
