von Nkosilathi Dube, Trive Financial Marktanalyst
Caterpillar Inc (ISIN: US1491231015) hat erneut die Erwartungen übertroffen und das dritte Quartal in Folge die Gewinnprognosen der Wall Street übertroffen.
Mit einem robusten Umsatz von 18,81 Mrd. USD übertraf der Schwermaschinenhersteller die Prognosen um bescheidene 1,43 %, was sich in einer beeindruckenden Gewinnsteigerung von 15,02 % auf 5,52 USD pro Aktie niederschlug. Diese hervorragende Leistung wurde durch eine günstige Preisdurchsetzung und ein höheres Verkaufsvolumen begünstigt, was sich insbesondere im Bausektor zeigte, der das stärkste Wachstum aller Maschinensegmente verzeichnete.
Trotz dieses Erfolgs gaben die Caterpillar-Aktien nachbörslich nach, was auf Anzeichen für eine Abschwächung der Nachfrage nach Maschinen zurückzuführen ist. Darüber hinaus rechnet das Unternehmen für das vierte Quartal mit einem schwächeren Umsatz als im Vorjahr und einem erwarteten Rückgang der Betriebsgewinnmarge. Diese gemischte Geschichte spiegelt sich in der bisherigen Jahresperformance von Caterpillar wider, die hinter dem breiteren Markt, repräsentiert durch den S&P500, der ein Plus von 15,46 % verzeichnete, zurückblieb, während Caterpillar ein Minus von 0,42 % hinnehmen musste.
Quelle: Trive – TradingView, Nkosilathi Dube
Technische Analyse
Die Aktie von Caterpillar startete eine überzeugende Aufwärtsbewegung und markierte ein dynamisches erstes Halbjahr mit einem bemerkenswerten Aufwärtstrend. Der Ausbruch über den ehemals restriktiven Abwärtstrendkanal und den gleitenden 100-Tage-Durchschnitt bestätigte das Aufwärtsmomentum und trieb die Aktie auf beispiellose Höhen, wobei sie den bisherigen Widerstand bei 266,04 USD pro Aktie durchbrach und ein Allzeithoch erreichte. Dieser rasante Anstieg führte zu einem neuen Widerstand bei 293,88 USD pro Aktie.
Der jüngste Anstieg hatte jedoch mit Gegenwind zu kämpfen, da nach dem Allzeithoch Verkaufsdruck aufkam, der zu einer Trendumkehr führte. Nachdem die Aktie mehrere wichtige Fibonacci-Niveaus durchbrochen hat, wird sie derzeit am 61,80 % Fibonacci Retracement Ratio gehandelt. Nach einem erneuten Test des gleitenden 100-Tage-Durchschnitts ist der Kurs stark gefallen, was darauf hindeutet, dass der Markt die Abwärtsbewegung abgelehnt hat.
Die weitere Kursentwicklung hängt von der Marktstimmung ab. Sollte die Aufwärtsdynamik wieder zunehmen, dürfte die Marke von 293,88 USD pro Aktie in den Fokus rücken. Hält der Verkaufsdruck hingegen an, könnte das Niveau von 205,60 USD pro Aktie Schnäppchenjäger anlocken und eine kritische Unterstützungszone darstellen.
Fundamentalanalyse
Caterpillar verzeichnete im dritten Quartal 2023 eine robuste Performance, die von mehreren Schlüsselfaktoren angetrieben wurde. Die Nachfrage nach Baumaschinen blieb ungebrochen, insbesondere aufgrund der umfangreichen Modernisierung der US-Infrastruktur, die durch das 1-Billionen-USD-Paket ermöglicht wurde, das 2021 unter der Regierung Biden verabschiedet wurde. Diese Initiative stärkte das Absatzvolumen von Caterpillar in den Segmenten Energie und Transport sowie Bau und führte zu einem Umsatz von 16,8 Mrd. USD, einem Plus von 12 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Der Anstieg des Gesamtumsatzes resultierte aus höheren Direktverkäufen von Maschinen an Endkunden, die teilweise durch Bestandsveränderungen bei Händlern und einen Rückgang der Serviceumsätze ausgeglichen wurden.
Effektive Kostenkontrolle und strategische Preiserhöhungen schützten die Margen von Caterpillar vor dem Hintergrund des anhaltenden Inflationsdrucks. Der Bruttogewinn stieg im Jahresvergleich um beachtliche 30 % auf 6,23 Mrd. USD, die Bruttomarge erhöhte sich von 32 % auf 37 %. Das Betriebsergebnis stieg im Jahresvergleich um 42 % auf 3,45 Mrd. USD, die operative Marge erhöhte sich von 16,2 % im Vorjahresquartal auf 20,5 %.
Caterpillar verzeichnete im dritten Quartal 2023 ein robustes Umsatzwachstum in allen Segmenten, was die diversifizierte Stärke des Unternehmens unterstreicht. Insbesondere das Segment Bau verzeichnete einen deutlichen Umsatzanstieg um 12 % auf 7,00 Mrd. USD. Das Segment Energie und Transport folgte mit einem Plus von 11 % und einem Umsatz von 6,86 Mrd. USD dicht auf. Darüber hinaus trug das Segment Resource Industries mit einem Wachstum von 9 % und einem Umsatz von 3,35 Mrd. USD zum positiven Trend bei.
Quelle: Trive – Caterpillar Inc, Nkosilathi Dube
Die geografische Aufteilung zeigt eine robuste Umsatzsteigerung von 25 % gegenüber dem Vorjahr in Nordamerika, während EAME ein Wachstum von 8 % verzeichnete. Im Gegensatz dazu verzeichneten Lateinamerika und der asiatisch-pazifische Raum Rückgänge von 11 % bzw. 1 %.
Quelle: Trive – Caterpillar Inc, Nkosilathi Dube
Die umsichtigen strategischen Initiativen von Caterpillar spiegeln sich in einem Anstieg der Ausgaben für Forschung und Entwicklung um 16 % auf 554 Mio. USD wider. Diese auf die strategischen Ziele ausgerichteten Investitionen unterstreichen das Engagement des Unternehmens für Innovation und zukünftiges Wachstum.
Während die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten um 16 % auf rund 1,6 Mrd. USD stiegen, konnte Caterpillar seinen Gewinn im Vergleich zum Vorjahr um 42 % steigern.
Die Leistung des Unternehmens beweist die Wirksamkeit seines umfassenden Ansatzes zur Bewältigung eines schwierigen wirtschaftlichen Umfelds. Trotz des Gegenwinds durch steigende Kosten konnte Caterpillar sowohl den Gewinn als auch die Gewinnspanne im Vergleich zum Vorjahr dank höherer Absatzvolumina und einer vorteilhaften Preisdurchsetzung deutlich steigern.
Die Widerstandsfähigkeit von Caterpillar gegenüber der Marktdynamik unterstreicht die symbiotische Beziehung zwischen Infrastrukturentwicklung, Wirtschaftswachstum und der Schwermaschinenindustrie. Während sich die Weltwirtschaft weiter erholt, ist Caterpillar durch seine strategische Positionierung und Anpassungsfähigkeit gut positioniert, um zukünftige Chancen zu nutzen, was die Wechselwirkung zwischen Wirtschaftspolitik, Infrastrukturinvestitionen und Unternehmenserfolg unterstreicht.
Die Dominanz von Caterpillar im Bausektor zeigt sich in seinem beeindruckenden Marktanteil von 16,30 % bei Baumaschinen, der einen bemerkenswerten Vorsprung vor dem nächsten US-Konkurrenten Deere & Company aufweist, der einen deutlich geringeren Marktanteil von 5,40 % hat. Dieser beträchtliche Abstand, der fast dreimal kleiner ist als der Marktanteil von Caterpillar, unterstreicht die unvergleichliche Stellung des Unternehmens in der Branche. Der hohe Marktanteil von Caterpillar spiegelt nicht nur die hervorragende Qualität seiner Produkte und das Vertrauen seiner Kunden wider, sondern verschafft dem Unternehmen auch erheblichen Einfluss und einen klaren Wettbewerbsvorteil, der seine Führungsposition auf dem Baumaschinenmarkt weiter festigt.
Quelle: Trive – Statista, Nkosilathi Dube
Bei den Schwermaschinen liegen Caterpillar und Deere & Company in Bezug auf die finanzielle Leistungsfähigkeit gleichauf. Caterpillar weist mit 23,64 % eine etwas höhere EBITDA-Marge auf, was für eine effiziente operative Rentabilität spricht, während Deere & Company mit 23,61 % knapp dahinter liegt. Abgesehen von den Margen erreicht die Eigenkapitalrendite (ROE) von Caterpillar beeindruckende 50,45 %, was eine solide Rendite für die Aktionäre darstellt. Deere & Company, nicht weit dahinter, hält eine lobenswerte Eigenkapitalrendite von 47,45 %.
Diese Kennziffern spiegeln das geschickte Finanzmanagement und die Rentabilität der beiden Unternehmen wider, die für Investoren entscheidend sind, wenn es darum geht, ihre Fähigkeit zu beurteilen, in der wettbewerbsintensiven Schwermaschinenbranche langfristige Erträge zu erwirtschaften und Werte zu schaffen. Caterpillar steht mit seinem dominierenden Weltmarktanteil eine Stufe über Deere & Company.
Quelle: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
Nach Diskontierung der zukünftigen Cashflows ergibt sich ein fairer Wert von 305 USD pro Aktie.
Zusammenfassung
Dieses breit angelegte Umsatzwachstum unterstreicht die Fähigkeit von Caterpillar, Chancen in verschiedenen Sektoren zu nutzen, und spiegelt die Widerstandsfähigkeit der Weltwirtschaft sowie die strategische Positionierung des Unternehmens in Schlüsselindustrien wider. Das bemerkenswerte Wachstum im Bau-, Energie- und Rohstoffsektor unterstreicht die Anpassungsfähigkeit von Caterpillar und seine Fähigkeit, auf sich ändernde Marktanforderungen zu reagieren. Da sich die Wirtschaft weiter erholt und die Industrien die Nachfrage nach schweren Maschinen ankurbeln, ist Caterpillar mit seinen vielfältigen Einnahmequellen gut positioniert, um sich in einem dynamischen Geschäftsumfeld zu behaupten.
Quellen: Caterpillar Inc, Reuters, CNBC, MT Newswires, Statista, TradingView, Koyfin
