Der Invesco S&P500 Top 50 ETF (ISIN: US46137V2337) erlebte das schwächste Jahr seit seiner Gründung im Jahr 2005 und verlor etwas mehr als ein Viertel seines Wertes, entsprechend 25,82 %.
Der Grund für den Rückgang war der Anstieg der Kreditkosten, der durch den schnellsten Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve seit Jahrzehnten angeheizt wurde. Die Kreditkosten stiegen, während sich die Wachstumsaussichten verschlechterten, was dazu führte, dass die 50 wichtigsten Aktien des S&P500 stark fielen.
Die Möglichkeit einer Zinspause oder einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve hat die Aussichten für die Top-50-Werte wieder verbessert, die seit Jahresbeginn um 13,24 % zugelegt haben. Bullische Investoren werden hoffen, dass das Schlimmste für die Top 50 des S&P 500 hinter uns liegt. Doch ist dies erst der Anfang, da eine Rezession nun möglich ist?
Technische Analyse
Der Invesco S&P500 Top 50 ETF fand den Weg des geringsten Widerstands, der ihn im Jahr 2022 nach unten tendieren ließ und ein absteigendes Kanalmuster bildete, als der Kurs unter den gleitenden 100-Tage-Durchschnitt fiel. Unterstützung und Widerstand bildeten sich bei 260,14 bzw. 328,16 USD.
Ein höheres Tief wurde im Dezember 2022 bei 271,07 USD erreicht, als bullische Investoren den ETF über dem Tief von 2022 an der Unterstützung kauften. Das höhere Tief führte dazu, dass der Kurs bei hohem Volumen aus dem Aufwärtskanal ausbrach, da die Bullen den Aufwärtstrend aufgrund ihrer starken Überzeugung unterstützten. Der Preis drehte bei 307,80 USD und schickte den ETF auf Abwärtskurs, bevor die Bullen am 61,80 % Fibonacci Retracement Golden Ratio Interesse zeigten. Das Ergebnis war ein Anstieg über das Hoch von 307,80 USD, was den Beginn eines potenziellen Aufwärtstrends bestätigte.
Wenn die Bullen die Kontrolle über den Markt behalten wollen, könnte 328,16 USD ein wahrscheinliches Ziel sein, wenn sie den Aufwärtstrend fortsetzen, der durch starke Käufe unterstützt wird.
Alternativ ist ein Rückschlag wahrscheinlich, wenn bärische Investoren versuchen, einige der Aufwärtswellen rückgängig zu machen. Die Bullen werden den ETF wahrscheinlich zu einem reduzierten Preis kaufen, entweder am Golden Ratio bei 285,10 USD oder am höheren Tief bei 271,07 USD, falls es zu einem Rücksetzer kommt.
Fundamentalanalyse
Der Invesco S&P500 Top 50 ETF setzt sich hauptsächlich aus Unternehmen aus den Sektoren Technologie und Gesundheitswesen zusammen. Beide Sektoren gerieten im vergangenen Jahr aufgrund der hohen Inflation und des Zinsumfelds unter Druck. Technologiewerte, die aufgrund ihrer hohen Renditen und ihres schnellen Wachstums als Wachstumswerte gelten, erlitten jedoch größere Verluste als Gesundheitswerte, die im Allgemeinen defensiver sind, da sie über Konjunkturzyklen hinweg benötigt werden.
Die folgende Abbildung zeigt, dass die Federal Reserve ihren Zinserhöhungszyklus im ersten Quartal 2022 mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte begonnen hat. Der Invesco S&P500 Top 50 ETF begann sich im Laufe des Quartals zu verschlechtern, da die Investoren befürchteten, dass höhere Kreditkosten die Erträge belasten würden. Gleichzeitig wurden die Bewertungen mit einem deutlich höheren Diskontsatz abgezinst. Das Ergebnis war ein Rückgang des Invesco S&P500 Top 50 ETF um 25 % im ersten Quartal 2022. Die umgekehrte Beziehung zwischen ETF-Preisen und Zinssätzen zeigt sich hingegen in der Phase steigender Zinsen und einem Anstieg des ETF-Werts um 45 % im ersten Quartal 2020.
Technologiewerte, die sehr sensibel auf Kreditkosten reagieren, erlitten die größten Verluste, wobei die sieben größten Technologiewerte im Invesco S&P500 Top 50 auf historischer Ein-Jahres-Basis alle im Minus lagen. Die durchschnittliche Ein-Jahres-Performance lag bei minus 14,13 %.
Im Gegensatz dazu erlitten Aktien aus dem Gesundheitswesen geringere Verluste als Technologieaktien, während einige der führenden Aktien aus dem Gesundheitswesen im S&P500 Top 50 ETF über einen Zeitraum von einem Jahr massive Kursgewinne verzeichneten. Die sieben besten Gesundheitsaktien im Invesco S&P500 Top 50 ETF erzielten seit April 2022 ein durchschnittliches Wachstum von 7,61 %, was ein weiterer Beweis für die Widerstandsfähigkeit von Gesundheitsaktien als defensive Aktien in Zeiten wirtschaftlichen Stresses ist.
Innerhalb des Invesco S&P500 Top 50 ETF weisen die Aktien des Technologiesektors eine Zinsdeckung von 18,69 % auf, die von den Gesundheitstiteln mit 36,66 % übertroffen wird. Ein höherer Zinsdeckungsgrad ist gesünder, da er zeigt, dass ein Unternehmen seine Schulden mehr als decken kann. Angesichts des Zinsanstiegs im Jahr 2022 waren die Technologieaktien hoch verschuldet, was die Gesamtperformance des Sektors belastete.
Zusammenfassung
Da Aktien aus dem Technologiesektor den größten Teil des Invesco S&P500 Top 50 ETF ausmachen, wirkten sich die steigenden Zinsen trotz der defensiven Ausrichtung des zweitgrößten im ETF enthaltenen Sektors negativ auf den ETF aus. Der Aufschwung könnte sich mittel- bis langfristig fortsetzen, da die US-Wirtschaft Anzeichen einer Verlangsamung zeigt und die Zinsen sich ihrem Höchststand nähern. Laut dem FedWatch-Tool der CME erwarten Investoren derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von 70,35 %, dass die Federal Reserve die Zinsen bis Ende 2023 senken wird. Wenn die Zinsen zu sinken beginnen, dürfte der Invesco S&P500 Top 50 ETF Rückenwind erhalten und die Marke von 328,16 USD erreichen.
Quellen: Invesco, S&P Global, Financial Times, Factset, Reuters, Federal Reserve
