Autor/in: Nkosilathi Dube, Trive Finanzmarktanalyst
International Business Machines Corp – IBM (ISIN: US4592001014) hat die Gewinnprognosen der Wall Street nach der Bekanntgabe der Ergebnisse für das zweite Quartal knapp übertroffen. Der Gewinn von IBM übertraf die Schätzungen überraschend um 8,27 % auf 2,18 USD pro Aktie bei einem Umsatz von 15,48 Mrd. USD, was die Konsensschätzungen um magere 0,65 % verfehlte.
Angeführt wurde die positive Umsatzentwicklung im zweiten Quartal von den Segmenten Software und Consulting, während die Infrastruktursparte zu kämpfen hatte. Dank eines verbesserten Portfoliomix und Produktivitätsmaßnahmen konnte IBM die Bruttogewinnmarge weiter steigern. Neben der kontinuierlichen Steigerung des Shareholder-Value durch Dividendenausschüttungen nutzte IBM seine starke Cash-Position, um in diesem Jahr in Wachstum zu investieren und kündigte sieben Akquisitionen zur Unterstützung seiner Hybrid-Cloud- und Künstliche Intelligenz (KI)-Strategie an.
Trive Financial Services Malta – TradingView, Nkosilathi Dube
Der Aktienkurs von IBM ist in diesem Jahr aufgrund der Auswirkungen des Nachfrageeinbruchs im Bereich der Unterhaltungselektronik gesunken. Laut Gartner gingen die weltweiten PC-Lieferungen im ersten Quartal 2023 aufgrund der schwachen Nachfrage und hoher Lagerbestände um 30 % zurück. Die Nachfrage nach PCs wurde durch die Wahrscheinlichkeit einer weltweiten Rezession, steigende Inflation und höhere Zinsen erheblich beeinträchtigt. Der Aktienkurs von IBM erlitt einen Rückschlag, erholte sich jedoch wieder und verzeichnete seit Jahresbeginn ein Minus von 1,42 %, während der S&P 500-Index um 19 % zulegte.
Technische Analyse
Der Kurs der IBM-Aktie bewegte sich um seinen Mittelwert, der durch den gleitenden 100-Tage-Durchschnitt dargestellt wird, wobei die jüngste Kursentwicklung zu einem Durchbruch über den Mittelwert führte und damit einen Aufwärtstrend begründete. Der Aktienkurs bewegte sich in einem leicht aufwärts gerichteten Kanal, nachdem er Anfang 2020 ein Zehnjahrestief erreicht hatte. Das bisherige Jahrestief von 120,55 USD pro Aktie bildete die Unterstützung, das Niveau von 153,21 USD pro Aktie den Widerstand.
Unter Berücksichtigung des Mean-Reversion-Charakters der Kursentwicklung könnte das Unterschreiten des gleitenden 100-Tage-Durchschnitts darauf hindeuten, dass der Markt nach einem höheren Wert der Aktie sucht. In diesem Fall ist ein Widerstand bei 153,21 USD pro Aktie wahrscheinlich, wenn die Nachfrage weiterhin das Angebot übersteigt. Ein Ausbruch über das 61,80 % Fibonacci-Retracement-Level würde bestätigen, dass die Nachfrage das Angebot übersteigt.
Im Falle eines Kursrückgangs, der mit einem Durchbruch unter den gleitenden 100-Tage-Durchschnitt einhergeht, könnte die Unterstützung bei 120,55 USD pro Aktie das wichtigste Niveau sein, das optimistische Trader im Auge behalten sollten, da die Nachfrage in der Vergangenheit das Angebot überstiegen hat.
Fundamentalanalyse
Der Umsatz von IBM ging im Jahresvergleich leicht um 0,4 % auf 15,5 Mrd. USD zurück. Belastend wirkte sich der Umsatzrückgang im Infrastruktursegment aus, der im Jahresvergleich um 15 % auf 3,6 Mrd. USD sank. Die größten Rückgänge verzeichneten die Segmente Hybrid Infrastructure mit -18 % und Infrastructure Support mit -8 %.
Die beiden anderen Segmente konnten den Umsatz jedoch vor einem extremen Rückgang bewahren, da sie einen Umsatzanstieg verzeichneten. Der Software-Umsatz stieg um 7 % auf 6,6 Mrd. USD, unterstützt durch starke Entwicklungen im Bereich Daten und Künstliche Intelligenz, der einen Umsatzanstieg von 10 % verzeichnete, während die RedHat-Plattform von IBM ein Wachstum von 11 % erzielte und die Transaktionsverarbeitung um 9 % zulegte. Die Beratungsumsätze stiegen um 4 % auf 5,0 Mrd. USD und wurden von allen wichtigen Teilsegmenten getragen, wobei das bemerkenswerteste Wachstum aus dem Anwendungsgeschäft kam, das um 6 % zulegte.
Trotz des leichten Umsatzrückgangs konnte IBM seine Rentabilität leicht verbessern, was in erster Linie auf einen moderaten Rückgang der Gesamt- und sonstigen Kosten um 1 % auf 6,5 Mrd. USD im Vergleich zum Vorjahr zurückzuführen ist. Im Januar kündigte IBM den Abbau von 3.900 Stellen im Rahmen umfassender Kostensenkungsmaßnahmen im Technologiesektor an.
Infolgedessen wurde im zweiten Quartal ein Bruttogewinn von 8,5 Mrd. USD und ein Nettogewinn von 1,6 Mrd. USD ausgewiesen, was einem Anstieg von 3 % bzw. 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Daraus ergab sich eine Bruttomarge von 54,9 %, eine Verbesserung um 160 Basispunkte gegenüber dem Vorjahresquartal, während sich die Gewinnmarge vor Steuern im gleichen Zeitraum um 180 Basispunkte auf 12,9 % verbesserte. Das Unternehmen erwirtschaftete im ersten Halbjahr einen Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit in Höhe von 6,4 Mrd. USD, was einer Steigerung um 1,8 Mrd. USD gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und auf eine Verbesserung der operativen Effizienz gegenüber dem Vorjahr hindeutet.
IBM erwartet weiterhin ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 3 bis 5 % und einen Free Cash Flow von mehr als 10,5 Mrd. USD, was einer Steigerung von mehr als 1 Mrd. USD gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Trive Financial Services Malta – Koyfin, Nkosilathi Dube
Unter den Hauptkonkurrenten weist IBM mit einer Nettogewinnmarge von 3,35 % die niedrigste Rentabilität auf, die im Vergleich zum nächsten Konkurrenten, SAP, noch geringer ausfällt. Investoren, die nach hohen Renditen durch Rentabilität suchen, werden IBM daher wahrscheinlich weniger attraktiv finden.
Trive Financial Services Malta – Koyfin, Nkosilathi Dube
IBM sticht jedoch auf der Grundlage des freien Cashflows hervor, da es derzeit 11,93 USD freien Cashflows pro Aktie aufweist, den höchsten Wert unter den Wettbewerbern in den letzten zehn Jahren. Letztlich ist IBM das finanziell flexibelste Unternehmen, da es unter seinen Konkurrenten am besten in der Lage ist, Schulden oder Dividenden zu zahlen und das Wachstum des Unternehmens zu fördern.
Nach Abzinsung der zukünftigen Cashflows wurde der faire Wert von IBM mit 150,00 USD pro Aktie ermittelt.
Zusammenfassung
Mit dem Aufkommen der Künstlichen Intelligenz ist IBM gut positioniert, um von deren Erfindungsreichtum zu profitieren und sie in seine Plattformen und Dienstleistungen zu integrieren. Das Unternehmen könnte in naher Zukunft zu den Profiteuren des KI-Hypes gehören. Wenn die Umsatz- und Gewinnzahlen von IBM in den kommenden Quartalen positiv bleiben, könnte der Aktienkurs den fairen Wert von USD 150,00 pro Aktie erreichen.
Quellen: IBM, Reuters, CNBC, Gartner, TradingView, Koyfin
