Berkshire Hathaway (ISIN: US0846707026) gab seine Gewinne in dem bekannt gewordenen „Woodstock für Kapitalisten“ bekannt. Zur Freude der Anleger meldete das Unternehmen einen Gewinn pro Aktie von 3,69 USD und einen Umsatz von 85,39 Mrd. USD, was die Erwartungen der Wall Street um 3,01 % bzw. 2,41 % übertraf.
Der Aktienkurs ist seit Jahresbeginn um fast 5 % gestiegen, und angesichts der positiven Ergebnisse des ersten Quartals dürfte die Aktie das achte Jahr in Folge im Plus abschließen. Die US-Wirtschaft zeigt jedoch Anzeichen von Instabilität, und die Schwäche des Arbeitsmarktes und des Produktionssektors weckt Befürchtungen einer möglichen Rezession. Wird der Aktienkurs von Berkshire Hathaway mit seinen zahlreichen Blue-Chip-Beteiligungen eine leichte Rezession überstehen?
Technische Analyse
Der Aktienkurs von Berkshire Hathaway verzeichnete einen leichten Anstieg und überlebte damit den heftigen Ausverkauf im Jahr 2022, der durchsteigende Zinsen und eine wachsende Nachfrage nach risikoarmen Investitionen ausgelöst wurde. Die Aktie machte alle Verluste des Jahres wieder wett und setzte ihren Aufwärtstrend in der zweiten Jahreshälfte fort, wobei der Kurs über seinem gleitenden 100-Tage-Durchschnitt notierte und ein aufsteigendes Kanalmuster bildete. Unterstützung und Widerstand bildeten sich bei 293,57 USD bzw. 360,37 USD pro Aktie.
Während des größten Teils des Jahres 2023 hatten die bullischen Trader das letzte Wort, obwohl die Aktie zu Beginn des Jahres von den bärischen Tradern unter Druck gesetzt wurde. Da die Aktie nun in der Nähe des aufsteigenden Kanalmusters gehandelt wird, werden die Trader wahrscheinlich abwägen, ob es zu einer Umkehr oder einer Fortsetzung kommt.
Ein Ausbruch mit hohem Volumen aus dem aufwärts verlaufenden Kanalmuster könnte die Absicht des Marktes signalisieren, eine Aufwärtsbewegung zu vollziehen. Je nach Risikobereitschaft könnten bullische Anleger entweder eine Kaufgelegenheit bei einem Ausbruch oder bei einem Rückfall in das Muster nutzen.
Alternativ könnten bullisch gestimmte Trader im Falle einer Trendwende eine Long-Position an der Unterstützung des aufsteigenden Kanals oder dort, wo die Abwärtsbewegung und das Momentum nachlassen, was durch rückläufige Volumina bestätigt wird, einnehmen. Die Marke von 360,37 USD pro Aktie könnte der nächste interessante Punkt für bullische Trader sein.
Fundamentalanalyse
Der Umsatz von Berkshire Hathaway kann als gesund bezeichnet werden, da er im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 21 % auf 85,4 Mrd. USD gestiegen ist. Zu diesem Anstieg trugen bessere Erträge in den ausgewiesenen Ertragssegmenten des Unternehmens bei, d.h. Versicherungen und Eisenbahnen, Versorgungsunternehmen und Energie, die um 7,8 % bzw. 83 % zulegten. Darüber hinaus verbuchte das Unternehmen Gewinne aus Investitionen und Derivatkontrakten in Höhe von 35 Mrd. USD, die hauptsächlich aus Gewinnen aus dem größten Engagement des Unternehmens in Apple Inc (ISIN: US0378331005) resultierten.
Wie ein Uhrwerk schlug sich die positive Umsatzentwicklung auch in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung nieder. Das Betriebsergebnis, das die Ergebnisse der 100-prozentigen Konzernbereiche umfasst, belief sich im Berichtsquartal auf 8,07 Mrd. USD und lag damit um 12,6 % über dem Vorjahreswert (7,16 Mrd. USD). Auf der anderen Seite hat sich der Nettogewinn mehr als vervierfacht und lag am Ende des Quartals mit 35,3 Mrd. USD sechsmal so hoch wie im gleichen Zeitraum des Vorjahres (5,6 Mrd. USD).
Und das ist noch nicht alles! Berkshire Hathaway ist mehr als gut gerüstet, um seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen und seine Investitionen organisch zu finanzieren, denn die liquiden Mittel belaufen sich auf unglaubliche 130,6 Mrd. USD, verglichen mit 128 Mrd. USD im vierten Quartal 2022.
Interessanter Fakt! Etwa 77 % des gesamten Fair Value von Berkshire Hathaway konzentrieren sich auf fünf Unternehmen, wie in der folgenden Tabelle zu sehen ist. Apple stellt das größte Engagement des Unternehmens in einer einzelnen Aktie dar, gefolgt von Finanzdienstleistungsunternehmen, allen voran Bank of America (ISIN: US0605051046) und American Express (ISIN: US0258161092). Apple ist mit einem Plus von 27 % seit Dezember 2022 das Unternehmen mit der besten Performance unter den fünf größten Werten. Die Finanzdienstleistungstitel unter den fünf größten Positionen verzeichneten hingegen insgesamt einen Verlust von 2 %, da der Bankensektor durch die Insolvenz einiger namhafter Regionalbanken in Mitleidenschaft gezogen wurde.
Eine Analyse des verwalteten Vermögens zeigt, dass die Investitionen von Berkshire Hathaway in Finanzdienstleistungsaktien seit Ende 2012 um 6 % zurückgegangen sind, was die Verwerfungen und die Schwäche in diesem Sektor widerspiegelt. Im Gegensatz dazu haben sich Konsumgüter deutlich besser entwickelt und seit Dezember 2022 fast ein Viertel ihres Wertes verloren, wie aus der folgenden Abbildung hervorgeht.
Der faire Wert von Berkshire Hathaway beträgt 357,94 USD pro Aktie nach Abzinsung der zukünftigen Cashflows. Der Aktienkurs wird derzeit mit einem Abschlag von 8,56 % auf den angemessenen Marktwert gehandelt, so dass noch Spielraum für beträchtliche Kursgewinne besteht.
Berkshire Hathaway ist eine gute Investitionsalternative zum breiteren S&P 500, da das Unternehmen nach Marktkapitalisierung zu den zehn größten Unternehmen im Index gehört. Die Aktie hat den breiteren Index in drei Jahren um mehr als 10 % übertroffen, was darauf hindeutet, dass das Anlageportfolio des Unternehmens von besserer Qualität ist als das des S& P500.
Zusammenfassung
Berkshire Hathaway hat die Kunst des Investierens verfeinert und in den fast 27 Jahren seiner Börsennotierung nur sieben Jahre mit negativer Kursentwicklung erlebt. Angesichts des gesunden Blue-Chip-Charakters der Anlage und des Wachstumsaspekts von Unternehmen wie Apple dürfte sich der Aktienkurs des Unternehmens positiv entwickeln, was durch die hohe Qualität des Managements, das weitere Investoren anziehen könnte, noch verstärkt wird. Ein fairer Wert von 357,94 USD pro Aktie ist wahrscheinlich, wobei das Allzeithoch von 360,37 USD nicht weit entfernt ist.
Quellen: Berkshire Hathaway Inc, CNBC, Reuters, CNN, TradingView, Koyfin
SCHLAGWÖRTER: BERKSHIRE
