Warren Buffet sagte einmal, dass ein Schinkensandwich die Coca-Cola Company (NYSE: KO) leiten könnte. Unter Verweis auf das außergewöhnlich starke Produkt, das Geschäft und die Marke strömten die Investoren herbei, um ihren Anteil an den Renditen des Getränkeriesen zu erhalten. Jetzt, Jahre später und unter völlig anderen makroökonomischen Bedingungen, könnte der Optimismus, der das Unternehmen umgibt, verpuffen, da der Aktienkurs am Dienstag trotz der Bekanntgabe starker Quartalsergebnisse nachgab.
Der Umsatz für das Quartal belief sich auf 10,1 Mrd. USD, ein Plus von 7 % gegenüber dem Vorjahresquartal, und übertraf die Schätzungen um 180 Mio. USD. Der Gewinn lag mit 0,45 USD pro Aktie im Rahmen der Prognosen, während der organische Umsatz mit einem Wachstum von 15 % gegenüber dem Konsens von 11 % die Schätzungen weit übertraf. Diese Gewinne wurden von einem positiven Ausblick für 2023 begleitet, der ein organisches Umsatzwachstum von 7 – 8 % und ein EPS-Wachstum von 4 – 5 % andeutete. Der Markt teilte die positive Stimmung jedoch nicht und ließ den Aktienkurs auf 59,59 USD fallen.
Technische Analyse
Der Aktienkurs des Unternehmens konnte den Anlegern zu Beginn des Jahres keinen nennenswerten Aufwärtstrend bieten und entwickelte sich deutlich schlechter als der allgemeine Markt. Der langfristige Trend zeigt, dass sich niedrigere Höchststände bilden, wobei die schwierigen makroökonomischen Bedingungen die Wachstumsaussichten des Getränkeherstellers belasten. Es ist möglich, dass der Aktienkurs nach dem jüngsten Rückgang bei 58,98 USD nun nach Unterstützung sucht. Wenn der Markt Unterstützung bietet, könnte der Kurs zurückgehen und sich wieder annähern. Die erste Widerstandsmarke könnte in diesem Fall bei 61,44 USD liegen, wo ein Durchbruch über diese Marke den nötigen Aufwärtsimpuls geben könnte, um einen geschätzten fairen Wert von 63,03 USD zu erreichen. Sollte der Markt jedoch keine Unterstützung bieten, könnte sich der längerfristige Abwärtstrend fortsetzen und möglicherweise bei 57,62 USD und 54,92 USD Unterstützung finden.
Fundamentalanalyse
Der Aktienkurs von Coca-Cola hat sich in den letzten zehn Jahren deutlich schlechter entwickelt als der S&P 500, wie die folgende Grafik zeigt.
Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 26,1 ist es fraglich, ob die Investoren für diese Aktie, die zudem mit zu hohen Bewertungen gehandelt wird, ausreichend entschädigt werden. Allerdings konzentrieren sich die Investoren bei diesem Unternehmen nicht unbedingt auf die Aktienkursentwicklung, da die gesunden Dividendenausschüttungen sie zum Kauf verleiten. Das Unternehmen arbeitet mit einer Dividendenausschüttungsquote von 79,82 %, die über die Jahre hinweg kontinuierlich gestiegen ist. Die Nachhaltigkeit dieser Dividendenausschüttungen muss jedoch in Betracht gezogen werden, da das Unternehmen seine Gewinne immer noch mit einer Rate steigern muss, die hoch genug ist, um sie zu tragen. Die Anzahl der im Umlauf befindlichen Coca-Cola-Aktien ist gestiegen, und die höheren Dividendenausschüttungen werden durch die Tatsache unterstützt, dass das Unternehmen seine Investoren noch nicht in Form von Aktienrückkäufen entschädigt hat. Der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit ging 2022 um 13 % zurück, während der Gewinn je Aktie um 2,67 % schrumpfte. Die EBITDA- und die Nettogewinnmarge schrumpften auf 28,3 % bzw. 22,2 %. Auf der anderen Seite stieg die Ausschüttungsquote von 74,2 % im Jahr 2021 auf 79,8 %.
Das Umsatzwachstum im letzten Quartal zeigt jedoch, dass das Unternehmen in der Lage ist, die Nachfrage nach seinen Produkten trotz des Inflationsdrucks, der die Preise in die Höhe getrieben hat, aufrechtzuerhalten. Es wird erwartet, dass die Preise für die Produkte des Unternehmens auch im kommenden Jahr weiter steigen werden, da die Inflation bei den Rohstoffpreisen weiterhin für Gegenwind sorgt. Die Unternehmensleitung erklärte, dass sich die Nachfrage nach ihren Produkten aufgrund dieser Preiserhöhungen nicht verschlechtert, aber da Konkurrenten wie PepsiCo andeuten, dass ihre Preiserhöhungen in diesem Jahr nachlassen könnten, müssen sie möglicherweise ihre Aussichten neu bewerten, um ihren Marktanteil zu erhalten.
Coca-Cola hat jedoch interessante neue Initiativen, die das künftige Ertragswachstum vorantreiben und auf seiner großen Umsatzbasis aufbauen können. Die Integration in den Alkohol- und Kaffeemarkt öffnet die Türen für die Expansion in neue Segmente und alternative Einnahmequellen, allen voran die Jack & Coke-Produkte, die im Laufe dieses Jahres auf den Markt kommen könnten. Die Investoren werden diese Integration im Auge behalten, da Coca-Cola Anzeichen für ein höheres Ertragswachstum zeigen muss, um seine gesunden Dividendenausschüttungen zu stützen und zu verhindern, dass die Investoren das Risiko auf der Suche nach anderen, weniger risikoreichen Möglichkeiten meiden, die ihnen eine bessere Rendite bieten könnten.
Zusammenfassung
Die Coca-Cola Company ist bekannt für ihre Dividendenfähigkeit und dafür, dass sie ihre Investoren durch gesunde Ausschüttungsquoten entschädigt, um die unterdurchschnittliche Performance ihres Aktienkurses zu kompensieren. Um die Nachhaltigkeit dieser Ausschüttungen zu gewährleisten, muss das Unternehmen jedoch möglicherweise neue Initiativen und Integrationen in ein bedeutendes Gewinnwachstum umsetzen. Sollte dies gelingen, bietet sich für einen langfristigen Investor ein Einstieg in die Aktie bei 58,98 USD an, mit einem möglichen Kursanstieg von 7 % auf 63,03 USD.
Quellen: Koyfin, TradingView, Yahoo Finance, The Coca-Cola Company
