ProShares & Gas verzeichnet 20% Verlust

Der ProShares Ultra Oil & Gas ETF – DIG (ISIN: US74347G7051) bildet die Wertentwicklung des Dow Jones U.S. Oil and Gas Index ab. Der Index umfasst Unternehmen, die hauptsächlich im Öl- und Gassektor tätig sind, wobei die Hauptaktivitäten Exploration und Produktion, Ölausrüstung und Dienstleistungen umfassen. Der DIG-ETF enthält vor allem Aktien von Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung und verfolgt einen wertorientierten Investmentansatz.

Nach einem sprunghaften Anstieg um 121,96 % im Jahr 2022 aufgrund steigender Energiepreise (ausgelöst durch Angebotsengpässe infolge des Russland-Ukraine-Konflikts) ist der DIG-ETF seit Jahresbeginn um 20 % gefallen, da sich die Energiepreise wieder normalisiert haben. Rohöl-Futures sind seit Jahresbeginn um 10,40 % gefallen, während Erdgas im gleichen Zeitraum um 44,14 % nachgegeben hat. Die schwache Entwicklung der Energiepreise hat die Aktien des Energiesektors nach einem erfolgreichen Jahr 2022, in dem einige der großen Energiekonzerne Rekordgewinne verbuchen konnten, ins Wanken gebracht. Befindet sich der Aufwärtstrend in den letzten Zügen?

Technische Analyse

Der ETF profitierte von einer Aufwärtsdynamik, als die Energiepreise ihren Höchststand erreichten und der Kurs von seinem gleitenden 100-Tage-Durchschnitt für 2022 abhob. Der Aufwärtstrend ist jedoch ins Stocken geraten, da sich der Kurs nach unten bewegt und sich seinem gleitenden 100-Tage-Durchschnitt genähert hat. In Verbindung mit dem nachlassenden Handelsvolumen verengte sich die Spanne zwischen den Höchst- und Tiefstständen der Preisbewegung und bildete ein symmetrisches Dreieck. Unterstützung und Widerstand bildeten sich bei 30,72 USD bzw. 46,17 USD.

Da sich der ETF in einer Konsolidierung befindet, kämpfen Bullen und Bären darum, den Fonds in eine Richtung zu lenken, wobei eine Seite am Ende der Konsolidierung die Oberhand gewinnen könnte. Eine Trendwende ist wahrscheinlich, da der Relative Strength Index überverkaufte Niveaus anzeigt und der Kurs an der Unterstützung des symmetrischen Dreiecks gehandelt wird. Bullische Trader könnten den Widerstand bei 46,17 USD ins Visier nehmen, falls sich eine zinsbullische Bewegung einstellt und die Bären in der Überzahl sind.

Alternativ könnte ein Durchbruch mit hohem Volumen unter das symmetrische Dreieck und das Unterstützungsniveau darauf hindeuten, dass die Bären die Oberhand haben. Sollte der DIG-ETF nachgeben, könnten die Bullen das nächste unmittelbare Unterstützungsniveau bei 25,02 USD als Kaufgelegenheit ins Auge fassen. Eine solche Möglichkeit könnte durchsinkende Volumina bestätigt werden, wenn sich der Preis der 25,02 USD-Marke nähert.

Fundamentalanalyse

Sinkende Energiepreise dürften die Gewinn- und Verlustrechnungen der Energieunternehmen belasten, was den DIG-ETF unter Druck setzen könnte. Die US-Wirtschaft zeigt Anzeichen einer Abschwächung, da das Produktionsgewerbe (ein wichtiger Öl- und Gasverbraucher) schrumpft. Seit Mai 2023 sind das verarbeitende Gewerbe und der Frachtverkehr in den USA sechs Monate in Folge rückläufig, wobei der Verbrauch von Diesel und anderen Kraftstoffen den gleichen Abwärtstrend aufweist.

Der DIG-ETF ist hauptsächlich im Öl-, Gas- und Kraftstoffsektor investiert, der 91,35 % des gesamten ETF ausmacht. Im Vergleich dazu machen Energieausrüstungen und -dienstleistungen nur 8,65 % des Gesamtportfolios aus. Da der ETF vollständig in US-Energieaktien investiert ist, hängt seine Wertentwicklung stark von den Fundamentaldaten der US-Wirtschaft und des US-Aktienmarktes ab.

Im gesamten Index ist der DIG-ETF stark in zwei US-Ölgiganten engagiert, die 42 % des Gesamtportfolios ausmachen: Exxon Mobil Corp (ISIN: US30231G1022) und Chevron Corporation (ISIN: US1667641005). Die übrigen Werte im ETF machen jeweils weniger als 5 % aus, während die zehn größten Werte etwas mehr als 75 % des Gesamtportfolios ausmachen.

Die folgende Abbildung vergleicht die Wertentwicklung des DIG ETF mit der von Exxon Mobil, Chevron und den US-Zinssätzen. Es besteht eine starke positive Korrelation zwischen dem ETF und seinen Hauptaktionären, da sie dazu neigen, sich gleichzeitig in ähnliche Richtungen zu bewegen.

Der DIG-ETF reagiert auch empfindlich auf Zinsänderungen während der Konjunkturzyklen. In den Jahren 2016 bis 2018 stiegen die US-Zinsen im Zuge der Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve an. Infolgedessen verloren der DIG-ETF und seine beiden größten Positionen erheblich an Wert. Der DIG-ETF verlor in diesem Zeitraum 46,81 %, während Exxon Mobil und Chevron Corp. 24,12 % bzw. 7,96 % verloren. Höhere Zinssätze verlangsamen tendenziell das Wirtschaftswachstum und die wirtschaftliche Entwicklung, was wiederum die Energienachfrage bremst.

Im Gegensatz dazu sind die Zinssätze in der Covid-19-Pandemie-Ära seit ihrem Höchststand im Jahr 2018 deutlich gesunken, was zu einem Kurssprung von 103,21 %, 48,34 % bzw. 40,89 % bei DIG, Exxon Mobil und Chevron Corp. führte, nachdem sich die durch das Überangebot verursachten Tiefstände im Jahr 2020 gebildet hatten.

Zusammenfassung

Wenn es der US-Wirtschaft gelingt, eine Rezession zu vermeiden und gleichzeitig die Zinsen zu senken, könnte sich die Konjunktur beleben und die Preise für Energie und Energieaktien stützen. Angesichts der Tatsache, dass die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht zu haben scheinen und die Mehrheit des Marktes auf die anstehende Zinsentscheidung der Federal Reserve wartet, könnte der DIG-ETF seinen Boden finden, wenn die Wirtschaft mittel- bis langfristig die Tür zum Wachstum öffnet.

Quellen: Proshares, Refinitiv, Financial Times, Reuters, CME Fedwatch Tool, TradingView