von Nkosilathi Dube, Trive Financial Marktanalyst
Target Corporation (ISIN: US87612E1064) stand in letzter Zeit im Rampenlicht und konnte dank eines hervorragenden Quartalsergebnisses einen bemerkenswerten Kursanstieg von knapp über 20 % verzeichnen. Der Einzelhandelsriese übertraf mit einem Umsatz von 25,40 Mrd. USD nicht nur die Erwartungen, sondern überraschte auch mit einem Gewinn von 2,10 USD pro Aktie – 42,47 % mehr als erwartet.
Dieser Anstieg ist vor dem Hintergrund eines schwierigen makroökonomischen Umfelds zu sehen, das von hoher Inflation und hohen Zinssätzen geprägt ist und das Konsumverhalten stark beeinflusst. Als Reaktion auf die wirtschaftliche Unsicherheit haben die Verbraucher ihre Ausgaben auf lebensnotwendige Güter verlagert, was sich auf bestimmte Kategorien von Konsumgütern auswirkt. Target erkennt diesen Trend und stellt fest, dass die Verbraucher weniger Geld ausgeben und mehr nach Schnäppchen suchen.
Trotz dieser Herausforderungen erwies sich der Einzelhandelsriese als widerstandsfähig, vor allem in stark frequentierten Kategorien wie Lebensmittel und Kosmetik, was sich positiv auf die Gesamtperformance auswirkte. Der 18 % Kursanstieg der Target-Aktie nach Bekanntgabe der Ergebnisse machte einen Teil der im bisherigen Jahresverlauf erlittenen Verluste wieder wett und zerstreute die Sorgen, die mit dem 13 % Kursrückgang im bisherigen Jahresverlauf einhergingen und die Befürchtungen der Anleger hinsichtlich der Aussichten für den Einzelhandel im Allgemeinen widerspiegelten. Das Unternehmen rechnet für das vierte Quartal mit einem Rückgang der vergleichbaren Umsätze im mittleren einstelligen Bereich und erwartet einen GAAP-konformen und bereinigten Gewinn pro Aktie zwischen 1,90 und 2,60 USD.
Quelle: Trive – TradingView, Nkosilathi Dube
Technische Analyse
Die Target-Aktie hat eine turbulente Reise hinter sich, die von Gegenwind geprägt ist, insbesondere von hoher Inflation und schwachen Gewinnen, was sich in einem beunruhigenden Rückgang von 13 % seit Jahresbeginn widerspiegelt. Der anhaltende Abwärtstrend, der sich unterhalb des gleitenden 100-Tage-Durchschnitts verfestigt hat, verstärkt die Abwärtsdynamik der Aktie.
Wichtige Kursmarken haben den Kursverlauf von Target maßgeblich beeinflusst. Der entscheidende Widerstand bei 181,68 USD pro Aktie, der im August 2022 erreicht wurde, markierte einen Wendepunkt, der eine anschließende Abwärtsspirale auslöste. Umgekehrt signalisierte der Bruch der in den Vorquartalen beobachteten entscheidenden Unterstützung bei 139,65 USD pro Aktie im Mai 2023 einen kritischen Wendepunkt und löste eine weitere Abwärtsbewegung aus.
Trotz dieser Abwärtsspirale gab es einen Hoffnungsschimmer bei 102,93 USD pro Aktie, der nach einem schnellen Aufwärtsschub eine Unterstützung bildete. Insbesondere das Überwinden des 23,60 %-Fibonacci-Retracement-Levels schuf die Voraussetzungen für ein potenzielles Aufwärtsmomentum, wobei das 38,20 %-Level als nächster Fokuspunkt erscheint.
Eine anhaltende Aufwärtsdynamik, die von einem robusten Volumen begleitet wird, könnte die Aktie über das 38,20 %-Niveau treiben und den Weg für weitere Gewinne in Richtung des 50%-Niveaus bei 142,32 USD pro Aktie ebnen. Dieses Niveau entspricht dem durchbrochenen Unterstützungsniveau, das nun als neuer Widerstandspunkt fungiert.
Fundamentalanalyse
Die Ergebnisse von Target im dritten Quartal spiegeln die Widerstandsfähigkeit des Unternehmens in einer sich verändernden Konsumlandschaft wider, die durch den wirtschaftlichen Gegenwind geprägt ist. Mit einem Rückgang der vergleichbaren Umsätze um 4,9 % im zweiten Quartal hatte der Einzelhandelsriese mit schwächeren Trends im stationären und digitalen Geschäft zu kämpfen. Der Rückgang der vergleichbaren stationären Umsätze um 4,6 % und der Rückgang der digitalen Umsätze um 6 % zeigen, wie schwierig es ist, die Verbraucher über die notwendigen Einkäufe hinaus zu locken. So lag der Gesamtumsatz mit 25,4 Mrd. USD um 4,2 % unter dem Vorjahreswert.
Inmitten dieses Drucks fand Target in einigen Bereichen Trost. Während die diskretionären Kategorien Rückgänge verzeichneten, setzte sich das Wachstum in den Hochfrequenzkategorien, insbesondere im Bereich Beauty, fort, was einen Lichtblick inmitten der düsteren Einzelhandelssituation darstellte. Das Betriebsergebnis des Unternehmens stieg im dritten Quartal um 28,9 % auf 1,3 Mrd. USD, getrieben durch einen rasanten Anstieg der Bruttomarge auf 27,4 % – ein deutlicher Sprung von 24,7 % im Vorjahr.
Quelle: Trive – Target Corporation, Nkosilathi Dube
Diese bemerkenswerte Margenverbesserung ist auf eine Reihe von Faktoren zurückzuführen, darunter niedrigere Lagerkosten, niedrigere Frachtkosten und effizientere digitale Abwicklungsprozesse, die durch einen günstigen Produktmix unterstützt wurden. Der Anstieg der operativen Marge auf 5,2 % ist ein Beweis für das geschickte Management des Unternehmens in einem schwierigen Marktumfeld.
Der Gewinn pro Aktie (EPS) stieg auf 2,10 USD, was einem Sprung von 36 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und das obere Ende der Target-Prognose übertrifft. Diese beispielhafte finanzielle Leistung zeigte auch die robuste Cashflow-Generierung von Target, die in den drei Quartalen des Jahres einen operativen Cashflow von mehr als 5,3 Mrd. USD erreichte und damit die magere Prognose von 550 Mio. USD für 2022 deutlich übertraf.
Unter der Oberfläche wirft jedoch ein subtiler Kampf um das Interesse der Verbraucher an nicht lebensnotwendigen Anschaffungen einen Schatten auf die Gesamtjahresprognose von Target. Die Erfahrungen des Unternehmens spiegeln ein breiteres Bild der Einzelhandelsbranche und eine Verschiebung im Verbraucherverhalten wider. Der Anstieg der Inflation und die Straffung der US-Geldpolitik haben das Verbraucherverhalten grundlegend verändert und die Menschen dazu veranlasst, ihre Ausgaben zurückhaltender zu tätigen und Erlebnissen den Vorzug vor diskretionären Käufen zu geben.
Diese veränderte Verbraucherstimmung spiegelt sich in einer deutlichen Verlangsamung des vierteljährlichen Wachstums der Verbraucherausgaben wider und signalisiert eine Verlagerung hin zu einem vorsichtigeren und budgetbewussteren Verhalten. Der schwindende Einfluss der Geldpolitik in der Pandemie-Ära spiegelt sich in dieser Erzählung wider und unterstreicht das empfindliche Gleichgewicht zwischen Finanzindikatoren, breiteren wirtschaftlichen Kräften und der sich entwickelnden Verbraucherdynamik.
Quelle: Trive – TradingView, Nkosilathi Dube
Der Lagerumschlag von Target liegt bei 4,9x und damit unter dem Durchschnitt der Hauptkonkurrenten von 7,4x. Diese Diskrepanz deutet auf eine langsamere Umwandlung von Lagerbeständen in Umsätze im Vergleich zu den Branchenkonkurrenten hin, was auf Ineffizienzen in der Lagerhaltung hindeuten könnte. Bei der Eigenkapitalrendite (ROE) glänzt Target jedoch mit einem beeindruckenden Wert von 30,87 % und liegt damit hinter Home Depot an zweiter Stelle unter den Hauptkonkurrenten. Die Eigenkapitalrendite ist ein Indikator für die Fähigkeit eines Unternehmens, aus den Investitionen der Aktionäre Gewinne zu erwirtschaften. Die Kennzahl zeigt, dass Target in der Lage ist, sein Eigenkapital gewinnbringend einzusetzen.
Quelle: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
Nach Abzinsung der zukünftigen Cashflows ergibt sich ein fairer Wert von 138,76 USD je Aktie.
Zusammenfassung
Die vierteljährliche Performance von Target zeichnet ein deutliches Bild eines Unternehmens, das sich in turbulenten wirtschaftlichen Gewässern bewegt, seine Widerstandsfähigkeit durch operative Effizienz unter Beweis stellt und sich gleichzeitig den nuancierten Veränderungen der Verbraucherpräferenzen stellt, die durch makroökonomische Schwankungen beeinflusst werden. Die strategischen Manöver von Target als Reaktion auf das sich verändernde Verbraucherverhalten werden wahrscheinlich auch weiterhin im Mittelpunkt des Interesses von Investoren und Branchenanalysten stehen.
Quellen: Target Corporation, CNBC, Reuters, TradingView, Koyfin
