von Nkosilathi Dube, Trive Financial Marktanalyst
Pfizer Inc (ISIN: US7170811035) musste bei den jüngsten Quartalszahlen einen erheblichen Rückschlag hinnehmen und verfehlte die Gewinnerwartungen der Wall Street deutlich.
Während der Umsatz mit 13,23 Mrd. USD in etwa der Konsensschätzung entsprach, blieb der Pharmakonzern mit einer Abweichung von 112,93 % weit hinter den Erwartungen zurück, was zu einem Verlust pro Aktie von 0,17 USD führte.
Das Unternehmen hat mit der Post-Pandemie-Ära zu kämpfen, da die Nachfrage nach den einst führenden COVID-19-Medikamenten Paxlovid und Comirnaty zurückgegangen ist. Obwohl Pfizer seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr von 58,0 bis 61,0 Mrd. USD bestätigt hat, ist dies nichts im Vergleich zu den bemerkenswerten 100 Mrd. USD, die das Unternehmen für das Geschäftsjahr 2022 erwartet.
Infolge dieses finanziellen Abschwungs ist der Aktienkurs von Pfizer stark gefallen und liegt nun schon sechs Monate in Folge im Minus, wobei ein siebter Monat wahrscheinlich ist. Seit Jahresbeginn hat die Aktie fast die Hälfte ihres Wertes verloren und liegt damit hinter dem breiten Markt, der durch den S&P500-Index repräsentiert wird. Die Entwicklung des Pharmatitans wirft kritische Fragen über seinen Erholungspfad in einem Umfeld nach der Pandemie auf.
Quelle: Trive – TradingView, Nkosilathi Dube
Technische Analyse
Die jüngste Kursentwicklung der Pfizer-Aktie zeichnet ein klares Bild eines ausgeprägten Abwärtstrends, der durch eine deutliche Abweichung von seinem gleitenden 100-Tage-Durchschnitt gekennzeichnet ist und auf eine vorherrschende angebotsorientierte Marktstimmung hindeutet. In diesem Zusammenhang bildete sich ein absteigendes Keilmuster heraus, das durch abnehmende Kursbewegungen innerhalb des Keilkanals gekennzeichnet ist, während sich der Aktienkurs zunächst in der Nähe eines 29-Monatstiefs bewegte.
Dieser Tiefpunkt mit einem Unterstützungsniveau von 33,36 USD pro Aktie wurde jedoch durchbrochen, was auf ein anhaltendes Desinteresse der Investoren an der Pfizer-Aktie hindeutet. Nach einem bemerkenswerten Anstieg auf ein Allzeithoch im Jahr 2021 befindet sich der Aktienkurs nun auf einem 40-Monatstief bei 29,96 USD pro Aktie, einem weiteren wichtigen Unterstützungsniveau.
Die Marke von 33,36 USD pro Aktie stellt nun einen potenziellen Widerstand dar, falls sich die Situation bei Pfizer zum Positiven wendet und das Vertrauen der Investoren gestärkt wird. Da der Relative-Stärke-Index eine überverkaufte Situation anzeigt, könnte eine potenzielle Trendwende bevorstehen, und optimistische Investoren werden sich wahrscheinlich auf die Marke von 33,36 USD konzentrieren. Sollte sich die Abwärtsdynamik jedoch fortsetzen, könnte ein Durchbruch der Marke von 29,96 USD pro Aktie den Weg für eine Unterstützung bei 26,43 USD pro Aktie ebnen. Dann könnten Schnäppchenjäger wieder Interesse an der Pfizer-Aktie finden.
Fundamentalanalyse
Der Bericht von Pfizer für das dritte Quartal zeigt ein gemischtes Bild, das sowohl von Herausforderungen als auch von Stärken geprägt ist. Das Unternehmen sah sich mit Gegenwind konfrontiert, als es einen Quartalsverlust meldete, der hauptsächlich auf Schwierigkeiten bei den antiviralen Medikamenten Covid und Paxlovid sowie dem Impfstoff Covid zurückzuführen war. Der Nachfragerückgang veranlasste Pfizer zu einem umfassenden Kostensenkungsprogramm in Höhe von 3,5 Mrd. USD.
Das unternehmensweite Programm zur Kostenanpassung, das bis 2023 jährliche Nettoeinsparungen in Höhe von 1,0 Mrd. USD und bis 2024 die restlichen 2,5 Mrd. USD bringen soll, zeigt den proaktiven Ansatz von Pfizer zur Bewältigung dieser Herausforderungen.
In dem Bericht wird auch auf eine erhebliche Belastung in Höhe von 5,6 Mrd. USD für die Abschreibung von Lagerbeständen hingewiesen, die auf die geringer als erwartete Nutzung der Covid-Produkte zurückzuführen ist. Der Umsatz von Pfizer belief sich im dritten Quartal auf insgesamt 13,23 Mrd. USD, was einem Rückgang von 42 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und hauptsächlich auf den Umsatzrückgang bei den Covid-Produkten zurückzuführen ist.
Insbesondere der Impfstoff COVID-19 erzielte einen Umsatz von 1,31 Mrd. USD, was einem Rückgang von 70 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Prognosen der Analysten verfehlte. Auch Paxlovid verzeichnete mit 202 Mio. USD einen deutlichen Umsatzrückgang um 97 % gegenüber dem Vorjahr.
Obwohl die Covid-Produkte einen Quartalsumsatz von ca. 1,5 Mrd. USD erwirtschafteten, ist dies im Vergleich zu den ca. 12 Mrd. USD, die im gleichen Zeitraum des Vorjahres erzielt wurden, ein schwacher Wert. Pfizer geht davon aus, dass seine Covid-Produkte im Gesamtjahr einen Umsatz von 12,5 Mrd. USD erzielen werden, was im krassen Gegensatz zu den robusten Zahlen steht, die letztes Jahr in einem einzigen Quartal erzielt wurden.
Quelle: Trive – Pfizer Inc, Nkosilathi Dube
Trotz dieser Herausforderungen war die Leistung von Pfizer ohne die Covid-Produkte mit einem operativen Umsatzwachstum von 10 % im Quartal widerstandsfähig. Dieses Wachstum wurde zum Teil durch die Einführung eines neuen Impfstoffs gegen das Respiratorische Synzytialvirus getrieben, was die Anpassungsfähigkeit und Fähigkeit von Pfizer zeigt, auf neu entstehende therapeutische Bedürfnisse zu reagieren.
Darüber hinaus leisteten kürzlich erworbene Medikamente einen bemerkenswerten Beitrag zum Umsatz, insbesondere in den Bereichen Migränebehandlung und Bluttherapeutika. Diese strategischen Akquisitionen unterstreichen das Engagement von Pfizer, sein Produktportfolio zu diversifizieren und zu erweitern.
Angesichts der Herausforderungen durch die Pandemie hat sich das Pharma-Portfolio von Pfizer hervorragend bewährt. Die Vyndaqel-Präparate, die zur Behandlung bestimmter Herzmuskelerkrankungen eingesetzt werden, verzeichneten ein beeindruckendes Umsatzwachstum von 48 % auf 892 Mio. USD. Auch die Impfstoffe gegen Pneumokokken-Lungenentzündung erzielten mit einem Umsatz von 1,85 Mrd. USD ein deutliches Plus von 15 % gegenüber dem Vorjahr. Auch das Blutverdünnungsmittel Eliquis von Pfizer erzielte mit 1,49 Mrd. USD ein stetiges, aber bescheidenes Wachstum von 2 %.
Diese widerstandsfähigen Produkte sind ein Beispiel für die strategische Ausrichtung von Pfizer auf wichtige therapeutische Bereiche, die nachhaltiges Wachstum und Stärke im wettbewerbsintensiven Pharmamarkt sichern. Trotz der Herausforderungen, die sich aus der sich verändernden Marktdynamik ergeben, ist Pfizer dank seiner Anpassungsfähigkeit und seines diversifizierten Produktportfolios für einen anhaltenden Erfolg in der Pharmabranche gut positioniert.
Pfizers Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 32,53 % zeugt von einer starken operativen Effizienz und liegt über dem Branchendurchschnitt von 25,22 %. Dies zeigt, dass Pfizer in der Lage ist, im Kerngeschäft Gewinne zu erwirtschaften und seine Hauptkonkurrenten bei dieser wichtigen Finanzkennzahl zu übertreffen. Dies spiegelt das effektive Kostenmanagement und die Strategien zur Umsatzgenerierung des Unternehmens wider und positioniert Pfizer als führendes Unternehmen in der Pharmabranche.
Quelle: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
Die Eigenkapitalrendite (ROE) von Pfizer in Höhe von 23,97 % auf Basis der letzten zwölf Monate spiegelt eine solide Leistung wider und zeigt die Fähigkeit des Unternehmens, Gewinne im Verhältnis zum Eigenkapital zu erwirtschaften. Obwohl die Eigenkapitalrendite von Pfizer leicht unter dem Branchendurchschnitt von 25,81 % liegt, ist es wichtig zu beachten, dass beide Zahlen eine robuste finanzielle Gesundheit signalisieren. Dies deutet darauf hin, dass Pfizer die Investitionen seiner Aktionäre effizient nutzt, um Gewinne zu erwirtschaften. Auf Quartalsbasis ist jedoch zu beachten, dass der Verlust je Aktie in den kommenden Jahren wahrscheinlich zu einer schwächeren Eigenkapitalrendite führen wird.
Quelle: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
Nach Diskontierung der zukünftigen Cashflows ergibt sich ein fairer Wert von 34,36 USD je Aktie unter der Annahme, dass das Unternehmen wieder in die Gewinnzone zurückkehrt.
Zusammenfassung
Pfizer befindet sich an einem kritischen Punkt und manövriert strategisch durch die Herausforderungen nach der Pandemie. Sein proaktiver Ansatz, der von Kostensenkungsmaßnahmen geprägt ist, unterstreicht sein Engagement, die Rentabilität wiederherzustellen. Während die durch COVID verursachten Rückschläge offensichtlich sind, signalisieren das diversifizierte Portfolio und die klugen Akquisitionen von Pfizer einen widerstandsfähigen Weg nach vorn, bereit für erneutes Wachstum und Stabilität.
Quellen: Pfizer Inc, CNBC, Reuters, TradingView, Koyfin
