von Nkosilathi Dube, Trive Financial Marktanalyst
GameStop Corp (ISIN: US36467W1099) hat vor kurzem seine Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlicht. Die Ergebnisse übertrafen die Erwartungen, aber das Unternehmen kämpft weiterhin mit Verlusten. Während die Wall Street mit einem Verlust pro Aktie von 0,14 USD gerechnet hatte, meldete das Unternehmen einen besseren Wert von -0,03 USD, was eine bemerkenswerte Outperformance darstellt. Darüber hinaus übertraf der Umsatz die Schätzungen um fast 2 % und erreichte beeindruckende 1,16 Mrd. USD.
Nach einem schwierigen Jahr 2012, in dem die Aktie des Unternehmens um 50 % einbrach, da sich die Marktpräferenzen angesichts steigender Zinsen in Richtung sicherer Häfen verschoben, hat GameStop in diesem Jahr eine bemerkenswerte Trendwende vollzogen. Durch ein gewinnbringendes letztes Quartal des Geschäftsjahres 2022 konnte der Aktienkurs die Verluste des Vorjahres nahezu ausgleichen.
Der Aufschwung der Aktie kam jedoch ins Stocken, als die Ergebnisse des ersten und zweiten Quartals Verluste pro Aktie auswiesen, was das Vertrauen der Investoren schwächte. Dieser Rückschlag machte schließlich die zu Beginn des Jahres erzielten Gewinne wieder zunichte und führte zu einem bescheidenen Zuwachs von nur 1,57 % seit Jahresbeginn, was deutlich unter der Entwicklung des breiteren Aktienmarkts liegt, der durch einen Zuwachs von 16,30 % beim S&P-500 dargestellt wird.
Quelle: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
Technische Analyse
Die turbulente Entwicklung des Aktienkurses von GameStop spiegelt die Volatilität des Meme-Wahnsinns von 2021 wider. Auf dem Höhepunkt stieg der Kurs auf 120,75 USD pro Aktie. Seitdem ist der Aktienkurs jedoch stark gefallen und wird nun mit einem Abschlag von 84 % gegenüber dem Höchststand gehandelt, was hauptsächlich auf Bedenken hinsichtlich der finanziellen Leistungsfähigkeit des Unternehmens zurückzuführen ist.
Die technische Analyse zeigt eine wichtige Entwicklung, nämlich die Bildung eines fallenden Keilformationsmusters, das den starken Rückgang auslöste. Die Aktie konnte bei 15,58 USD pro Aktie Fuß fassen, ein Niveau, das durch eine kräftige Rallye bestätigt wurde, die auf eine starke Nachfrage hindeutete. Die Aufwärtsdynamik wurde jedoch bei 27,65 USD pro Aktie gebremst, was zu einer erneuten Abwärtsbewegung führte.
Das Unterschreiten des 61,80%-Fibonacci-Retracement-Levels verstärkte den Abwärtsdruck und brachte den Kurs näher an das entscheidende Unterstützungsniveau. Optimistische Investoren haben dieses Niveau in der Vergangenheit verteidigt, und dies könnte die Tür für eine potenzielle Trendwende in Richtung 27,65 USD pro Aktie öffnen, wenn sich das Momentum positiv entwickelt.
Allerdings könnte die zugrunde liegende Geschäftsschwäche, die sich in gedämpften Gewinnen widerspiegelt, das Vertrauen beeinträchtigen. Ein Durchbruch unter die Unterstützungsmarke bei hohen Umsätzen könnte auf ein schwindendes Vertrauen in die Aktie hindeuten und sie weiteren Abwärtsrisiken aussetzen. In diesem Fall wäre der nächste interessante Punkt das Tief von 10,00 USD pro Aktie, das sich vor der Rallye der Meme-Aktie gebildet hat.
Fundamentalanalyse
GameStop Corp hat ein dynamisches Quartal mit einer bemerkenswerten Leistungsentwicklung hinter sich. Der Umsatz des Unternehmens stieg im Vergleich zum Vorjahr von 1,136 Mrd. USD auf 1,164 Mrd. USD, was einer lobenswerten Steigerung von 2 % entspricht. Dieses Wachstum wurde in erster Linie durch die Einführung wichtiger Softwareprodukte und den weltweit starken Absatz neuer Spielhardware, insbesondere von Spielkonsolen, erzielt. Der Verkauf von Sammelartikeln wie Kleidung, Spielzeug und Karten war dagegen rückläufig.
Auffallend ist der starke Kontrast zwischen den internationalen Märkten, allen voran Europa, das einen Aufschwung erlebte, und den USA, wo der Umsatz um 4,2 % zurückging. Dies verdeutlicht die sich verändernde Dynamik der Spieleindustrie und die sich wandelnden Vorlieben.
Das strategische Kostenmanagement von GameStop trug Früchte: Die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten sanken um 8 % und betrugen 27,7 % des Nettoumsatzes gegenüber 34,1 % im Vorjahr. Dieses disziplinierte Vorgehen trug wesentlich zur deutlichen Verbesserung des Nettoverlustes bei, der von 108,7 Mio. USD auf 2,8 Mio. USD zurückging.
Trotz der Herausforderungen, die sich aus der sich verändernden Landschaft für den Kauf von Videospielen ergeben, hat sich die finanzielle Lage von GameStop deutlich verbessert. Das Unternehmen schloss das Quartal mit beeindruckenden 1,195 Mrd. USD an Barmitteln, Barmitteläquivalenten und börsengängigen Wertpapieren ab. Diese solide finanzielle Basis bietet eine stabile Grundlage für zukünftiges Wachstum und strategische Initiativen.
Darüber hinaus spiegelt sich die umsichtige Finanzstrategie von GameStop in der geringen langfristigen Verschuldung wider, die sich auf ein zinsgünstiges, unbesichertes Darlehen im Zusammenhang mit dem COVID 19-Programm der französischen Regierung beschränkt. Dieser Ansatz sichert die finanzielle Flexibilität des Unternehmens und minimiert die zinsbedingte finanzielle Belastung.
Mit Blick auf die Zukunft steht GameStop vor der zwingenden Aufgabe, sich an die sich verändernde Spielelandschaft anzupassen, in der der Schwerpunkt zunehmend auf digitalem Vertrieb und mobilen Spielen liegt. Die Balance zwischen dieser Entwicklung und der traditionellen Stärke des Unternehmens beim Verkauf von physischen Spielen und Sammlerstücken wird der Schlüssel zum nachhaltigen Erfolg sein.
Nach Diskontierung der zukünftigen Cashflows ergibt sich ein fairer Wert von 19,46 USD pro Aktie.
Quelle: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
Die Finanzgeschichte von GameStop enthüllt ein faszinierendes Phänomen. Während die Umsätze seit ihrem Höchststand im Jahr 2019 deutlich zurückgegangen sind, hat sich der Aktienkurs über die Zeit der höheren Umsätze hinaus positiv entwickelt. Als jedoch die Begeisterung für die Meme-Aktie nachließ und das Vertrauen in die Finanzzahlen des Unternehmens schwand, passten die Investoren ihre Bewertungen an, was zu einer Kurskorrektur führte. Trotz der Herausforderungen gibt es einen Hoffnungsschimmer, da die Einnahmen nach dem Einbruch im Jahr 2021 wieder steigen werden.
Quelle: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
In den letzten fünf Jahren hat GameStop lobenswerte Fortschritte bei der Verbesserung seiner Rentabilität gemacht. Dem Unternehmen ist es gelungen, seine Verluste durch Umsatzsteigerungen und ein effektives Kostenmanagement zu reduzieren. Allerdings lag die Eigenkapitalrendite (ROE) in den letzten zwölf Monaten immer noch bei -15,11 %, was auf weiteren Verbesserungsbedarf hindeutet. In Anbetracht dieser Tatsache und der nachlassenden Begeisterung für die Meme-Aktien hat sich der Aktienkurs von GameStop stärker an die finanzielle Leistung angepasst und einen stetigen Rückgang verzeichnet.
Zusammenfassung
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Q2-Performance von GameStop durch positive Fortschritte in den Bereichen Umsatz, Kostenmanagement und finanzielle Positionierung gekennzeichnet ist. Sie spiegelt eine widerstandsfähige Reaktion auf die Veränderungen in der Branche wider und schafft die Voraussetzungen für eine strategische Neupositionierung auf dem sich ständig weiterentwickelnden Spielemarkt. Angesichts der Schwäche des zyklischen Konsumsektors, die durch die hohe Inflation und die hohen Zinsen verursacht wird, könnte sich der faire Wert von 19,47 USD pro Aktie von GameStop jedoch als steiler Berg erweisen, den es zu erklimmen gilt.
Quellen: Gamestop Corp, Reuters, CNBC, Dow Jones & Company, TradingView, Koyfin
